《资产配置的逻辑》

 

【基本信息】

 

书名:《资产配置的逻辑》

作者:杨文斌

出版社:浙江大学出版社

策划方:杭州蓝狮子文化创意股份有限公司

ISBN:978-7-308-21584-8(9787308215848)

包装:平装

 

【内容简介】

 

公共卫生危机,全球经济下行,国内国际政经形势严峻,世界格局变化莫测。在这样的经济环境下,投资单一门类的资产是否还是明智之举?股票、债券、基金、期货……到底该怎样搭配,才能实现长期的财富增值?

 

资深财富管理专家杨文斌以个人的专业知识与投资经验为蓝本,详实地从优质资产、组合方法、配置策略等多个方面深入解读财富增值背后的成功方法,并对股市、房地产和保险等多个重点领域进行投资分析,以期帮助读者在金融变局中优化个人资产配置,制定最优财富管理方案,开启财富增值的进阶之路!

 

【作者简介】

 

杨文斌,原平安集团与太平洋保险集团首席投资官,芝加哥大学商学研究所工商管理硕士,台湾大学客座教授,香港大学SPACE中国商业学院客席副教授。

 

曾任多家国内外著名投资集团、基金、家族管理办公室、咨询公司的董事、总监、资深顾问等。拥有丰富的海内外投资、咨询及运营管理经验,熟悉国内外经济金融形势与全球资产配置,深谙国内外寿险公司、基金管理和欧美另类资产投资等业务和相应的投资策略。

 

【媒体推荐】

 

《资产配置的逻辑》是杨文斌先生长期投资实践、长期深入思考的总结。全书深入浅出,用读者易于理解的语言阐述了资产配置和投资领域的深刻道理。书中既有丰富的理论知识,又有实践经验的总结,读来受益良多,相信读者阅后也会有所收获。

 

海富通基金管理有限公司总经理·任志强

 

本书内容详实,图文并茂,语言通俗易懂,比喻形象贴切,对底层资产和资产配置的理解都有独到见解,值得一看。

 

好买财富管理股份有限公司董事长·杨文斌

 

杨文斌先生在投资管理领域有着丰富的实务经验,熟悉国内外经济金融形势,深谙全球资产配置。在本书中,作者无私地分享了提升资产配置组合收益的理论和方法。相信透过本书,能够使自身有警觉性,想要迎取真正长期投资与财富管理成功果实的人,有所获益。

 

诺亚财富创始投资人·章嘉玉

 

【目录】

 

第一部分 正确认识资产配置

 

01 投资与资产配置

第一节 正确认识投资与资产配置  /003

第二节 影响资产价格涨跌的风险因子  /005

第三节 投资收益是冒险取得的对价  /006

第四节 预测投资收益率的方法  /009

第五节 四种错误的投资决策心理  /010

 

第二部分 值得关注的优质资产

02 与企业共舞的PE 基金

第一节 看懂PE 基金的年份  /015

第二节 “独角兽”与传统增长模式之别  /017

第三节 股权投资三个增值动作抵御周期风险  /018

第四节 PE 基金风险收益特征  /019

 

03 直接借贷的金融产品

第一节 传统贷款类资产  /020

第二节 私募债权基金收益来源对经济景气度的敏感度低  /021

第三节 私募债权基金的信用风险判断要则  /023

第四节 夹层贷款基金有多样化的收益来源  /024

第五节 针对信用风险的特殊机会投资基金  /025

第六节 避免国内债权产品踩雷要诀  /028

 

04 没有到期日的资产

第一节 分享私募基金管理人收益的资产  /030

第二节 投资基金管理公司少数股权基金的优异性  /031

第三节 什么类型的投资人适合投资无到期日资产?   /034

 

05 抗逆境的资产

第一节 人弃我取的资产  /035

第二节 中国不良资产的机遇  /036

第三节 投资不良债权的收益来源  /038

 

第三部分 构建资产组合的有效方法

 

06 资产配置的核心是选择风险

第一节 风险的另一面是投资能否满足未来支出的需求  /045

第二节 全系统的风险与个别单独的风险  /046

第三节 最难掌控的风险是自己  /047

第四节 区分可控风险与不可控风险  /048

第五节 投资风险的“三色图”   /049

 

07 用不同颜色风险构建资产组合

第一节 按照收益的风险来源构建核心与卫星组合  /053

第二节 决定核心组合资产配置比例的五件事  /054

第三节 卫星组合是小兵立大功角色  /056

第四节 资产配置的三个层次  /057

第五节 风险对冲  /059

 

第四部分 资产配置锦囊:提升收益的有效策略

 

08 准确判断经济局势

第一节 美林投资时钟理论  /065

第二节 判断政策选项  /086

第三节 金融政策趋势  /092

 

09 提升风险判断能力

第一节 股市循环的四个阶段  /095

第二节 股票投资展现的人性  /097

第三节 “黑天鹅”危机  /105

 

10 坚守价值投资

第一节 价值投资大师业绩辉煌  /116

第二节 价值投资的定义  /117

第三节 价值投资策略的价值  /118

第四节 用质量指标增强价值投资效果  /120

第五节 价值投资实践   /123

第六节 实践价值投资的工具  /125

第七节 巴菲特价值投资的实践  /126

 

11 寻找投资洼地与泡沫投资

第一节 形形色色的资产泡沫  /139

第二节 泡沫的成因  /147

第三节 资产泡沫的引爆点  /152

第四节 应对泡沫之道  /160

 

12 选择真正为你效力的投资经理

第一节 理财机构的经营模式  /168

第二节 判别PE 基金管理人的好坏  /175

第三节 财富管理的精髓  /183

 

第五部分 重点领域投资分析与实操指南

 

13 如何选择好公司

第一节 一级市场与二级市场估值逻辑的差异  /189

第二节 好公司的质量要素  /190

第三节 给公司定价  /194

第四节 计算公司股价的安全边界  /202

 

14 股市

第一节 活用成长股策略  /205

第二节 追涨杀跌的趋势跟踪策略  /214

第三节 让聪明贝塔策略提升投资收益  /225

 

15 房地产

第一节 房地产经济学  /237

第二节 中国住宅房价简史  /239

第三节 现阶段房地产投资价值分析  /242

第四节 非住宅房地产的投资策略  /244

第五节 房地产投资跨越周期的案例  /249

第六节 资产配置中对不动产配置的建议  /251

 

16 保险

第一节 人性与保险  /253

第二节 利己与利他的保险  /255

第三节 购买保险不同面向下的原则  /257

第四节 保险产品案例说明  /259

第五节 传承工具  /266

 

17 资产配置的逻辑

第一节 人生的现金流  /270

第二节 跨周期的各类投资  /272

第三节 资产配置流程  /276

 

【前言/后记】

 

序一

 

投资看似是一件容易的事情,任何人只要有钱、有意愿,就可以在券商、银行开个户,买卖股票、债券、基金等,互联网的发展更是提供了很多便利,投资者足不出户就可以做各种各样的投资。但真要做起来又发现做好投资并不容易,即便是专业投资者也是如此。

 

投资的原理很简单,例如,找到好公司以合适的价格长期持有;要做组合投资,不要把鸡蛋放在同一个篮子里;买入价值被低估的股票;等等,这些做法都非常正确,而且永远正确。但问题是:什么是好公司?什么是股票合适的价格?什么时候什么情况下需要卖出股票?投资组合怎么构建,怎么调整?等等。针对这些问题的回答则是见仁见智,不同的人有不同的想法。当然,这也正是金融市场的魅力所在:市场永远处于各种矛盾对立的观点之中,市场永远处于不确定之中。有些短期看来是正确的东西,长期可能是错的;有些短期看来是错误的东西,长期可能是对的。投资,既有技术的一面,又有艺术的一面,甚至还有个性修养的一面:要克服人性中的贪婪、恐惧和羊群效应。做好投资,需要一定的理论知识,需要实操经验的积累,需要经常反思和总结,还需要与时俱进、不断学习,因为市场永远在发展变化,新的产业、新的技术、新的投资工具会不断产生。

 

杨文斌先生所著的《资产配置的逻辑》一书深入浅出,用读者易于理解的语言阐述了资产配置和投资领域的深刻道理。杨文斌先生于美国芝加哥大学毕业,有三十多年投资领域的工作经验,担任过平安集团资产管理公司和太保集团资产管理公司投资总监等重要职务,有非常丰富的理论和实务经验。本书是杨文斌先生长期投资实践、深入思考的总结。

 

首先,杨文斌先生在书中写的“资产配置就好像装修房子,要考虑全局”,非常形象。我们很多人在投资理财中经常没有从全局考虑问题,只见树木不见森林,对单个投资标的考虑得多,对整个资产组合的风险收益考虑得少。这样就很有可能发生书中写的“如果单从投资组合里的项目来看,可能个个都是好投资,但整体上很有可能已经过度集中于同一类型的风险而不自知”。作者详细阐述了构建资产组合的有效方法,阐明了“资产配置的核心是风险的配置”,并根据其多年的经验和教训,把投资需要冒的风险分为三大类:绿色风险、黄色风险、红色风险,阐述了按照风险来源构建核心与卫星组合的具体方法,既形象又深刻。

 

其次,书中对PE基金、直接借贷金融产品、没有到期日的资产、抗逆境的资产、房地产、保险等资产做了阐述,使读者能够对股票、债券等耳熟能详的资产以外的大类资产有较好的了解。例如,阐明面对不良资产是很好的投资机会,同时指出,“不良资产的投资是一个苦力活,没有捷径”,让人很受启发。书中还讲述了美林投资时钟的理论和实务、股市循环四阶段(绝望的黑暗期、希望期、成长期和乐观期)、预期差及其交易策略、价值投资的理论和实践、资产泡沫的成因和应对、选择好的投资经理、好公司及其质量要素、成长股策略、趋势跟踪策略、聪明贝塔策略等投资理财中非常重要的内容。

 

再次,书中还纠正了很多人长久以来的一个谬误。“读者都以为巴菲特以长期投资为招牌,好股票要持有10年,甚至永久持有。但是读者可能不知道,在巴菲特的投资组合中,超过60%的股票在买入后一年之内就会被卖掉,持仓超过10年的不到4%。好的投资长期持有,不对的投资,果断认赔出场,这是巴菲特的投资实践。”投资来不得半点虚假,对就是对,错就是错,自己不认错没用,市场会教育你 . 实事求是,是做好投资的基础。在这方面,我们确实要向大师学习。

 

最后,书中的很多话富有哲理,没有丰富的理论功底和实践经验恐怕写不出来。例如:“便宜的价格是投资的最好风险保护垫”;“最难掌控的风险是自己”;投资最重要的两件事情,也是最难的两件事情——判断宏观大环境的方向和了解自己;“人们常见的错误是在不利情况发生初期反应不足,最后又反应过度”;“过度自信是投资的第一号敌人”;“预期差是股市、债市交易的关键”;“我们迟早会撞见‘黑天鹅’,而应对‘黑天鹅’的法宝就是提高自己的反脆弱性”;等等,读来印象深刻,令人深思。

 

总之,杨文斌先生的《资产配置的逻辑》一书,既有丰富的理论知识,又有实践经验的总结,还有不少哲理性的思考,读来受益良多,相信读者阅后也会有所收获。

 

海富通基金管理有限公司总经理  任志强

评论

作者:杨文斌
出版社:浙江大学出版社
2021-09-28 16:28

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